金融数据“寻底” 政府债支撑与信贷疲软并存

金融数据“寻底”9月的金融数据显示，中国社会融资规模与信贷活动呈现出一定降温趋势，但政府债券融资保持强劲，成为支撑整体融资环境的关键因素。当月，新增社会融资总额约为3.76万亿元，与去年同期相比减少了3700多亿元。社会融资规模存量的年增长率降至8.0%，比前一个月下降了0.1个百分点。具体来看，信贷融资增速下滑，对社会融资总量增长的拖累效应显著，尤其是人民币及外币贷款较去年同月减少了约5500亿元。与此同时，政府债券融资则加速，净融资额达到约1.54万亿元，同比增长5400多亿元，有效缓解了其他融资渠道疲软的影响。此外，表外融资、股票融资及企业债券融资均出现不同程度的同比减少，共同拉低了社会融资的增长速度。预计在今年第四季度，政府债券将继续作为重要融资渠道，支撑新增社会融资，融资规模可能超过3.8万亿元，反映出积极财政政策的持续发力。贷款方面，9月份新增人民币贷款为1.59万亿元，同比下降约7200亿元，贷款存量年增长率降至8.1%，降幅为0.4个百分点。值得注意的是，票据贴现规模上升，对贷款增速起到了正面作用，而企业贷款和居民贷款的增速均有回落，尤其是居民中长期消费贷款和短期消费贷款的表现疲软，显示出居民信贷需求的减弱以及房地产市场调整的持续影响。货币供应方面，M2的年增长率在9月快速提升至6.8%，这一变化部分得益于股市活跃度的增强。然而，M1与M2增速之差进一步扩大至负值，反映出经济内部活力仍需巩固。另外，根据金融数据和高频经济活动指标，9月广义财政支出似乎有所恢复，这可能与政府加大财政支出力度以支持经济有关，多项数据显示基建项目投资和资金到位情况均有所改善。

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